近五成投资者一季度盈利人工智能关注度显著提升
——上海证券报·个人投资者2023年第二季度调查报告□A股三大指数一季度波动较为平缓，个人投资者收益情况稳定，近五成受访投资者表示一季度实现盈利。□人工智能、数字经济、信创等大TMT板块正逐渐取代新能源赛道股成为个人投资者关注的新热点。□全面注册制正式落地后，越来越多的投资者开始考虑视情况选择性打新，其中证券账户资产规模较大的投资者行动更快。□七成投资者对二季度A股行情不悲观，多数人认为，沪指二季度将在3200点至3400点区间内震荡。◎记者 汪友若指数温和复苏个人投资者盈利状况稳定2023年一季度A股市场延续了去年四季度的复苏态势，上证综指小幅上涨，收复3200点关口。在指数稳中有升的背景下，受访的个人投资者无论是一季度收益还是对未来权益类资产的布局思路都未发生较大改变。近五成投资者一季度盈利2023年一季度，A股三大股指涨跌不一，截至3月31日收盘，上证综指累计上涨5.94%，深证成指上涨6.45%，创业板指下跌1.91%。并且开年以来A股市场结构分化严重：一方面是以新能源产业链为代表的赛道股开年便持续承压，另一方面中国特色估值体系和人工智能概念股两条新主线异军突起。在这一背景下，A股在一季度呈现较明显的沪强深弱格局。本期调查数据显示，与去年四季度相比，今年一季度实现盈利的个人投资者占比整体变化不大：48%的投资者表示在一季度实现了盈利，较前一季度增加了5个百分点。其中，盈利幅度在10%以内的投资者占比最高，为34%；盈利幅度在10%至30%的投资者占比为7%；盈利幅度超过30%的投资者占比为7%。另有约23%的投资者表示，在一季度出现了亏损，较前一季度减少了5个百分点；还有30%的投资者表示，在一季度不亏不赚。值得注意的是，在2022年的年度调查中，证券账户资产规模较小的投资者与证券账户资产规模较大的投资者相比，收益情况略好。但是这一情况在今年一季度的调查中再度发生变化，证券账户资产规模较大的投资者在一季度实现盈利的概率显著上升：证券资产规模在50万元以下的投资者中，有44.07%的人实现盈利，21.11%的人遭受亏损；而证券资产规模在50万元以上的投资者中，54.91%的人实现盈利，25.89%的人遭受亏损。权益资产配置意愿稳定从仓位控制来看，本次调查结果显示，在2023年一季度，32%的投资者实施了加仓，较去年四季度增加了5个百分点；38%的投资者进行了减仓，较前一季度减少5个百分点。期末受访个人投资者的平均仓位为42%，与上一季度末基本持平。当被问及未来3个月内计划如何调整股票仓位时，58%的投资者选择暂时观望，占比最高，较2022年四季度减少了3个百分点；18%的投资者表示将减仓，较前一季度增加了2个百分点；17%的投资者表示难以判断，较前一季度增加了4个百分点；另有7%的投资者选择加仓，较前一季度减少了3个百分点。当被问及近期是否准备主动改变证券资产账户中的资金投入时，64%的投资者表示不打算进行大幅调整；30%的投资者表示准备加大资金投入；6%的投资者表示准备从证券账户中撤出资金。上述数据均与去年四季度基本持平若将调查范围从股票扩大至整体权益类资产，50%的受访投资者表示，证券类资产在其金融资产中的占比基本保持不变；21%的投资者表示，证券账户资产在其金融资产中的占比有所提升或明显提升，较2022年四季度增加了4个百分点；另有28%的投资者表示，证券账户资产在其金融资产中的占比有所下降或明显下降，较前一季度减少了6个百分点。上述一组数据显示，大到对权益类资产的整体配置意愿，小到对证券账户的仓位调整，个人投资者在今年一季度的投资布局延续了前一个季度操作思路，并且在未来一个季度，这一思路大概率不会发生改变。结合一季度A股指数小幅上涨，结构性行情凸显的背景来看，个人投资者的“入市热情”往往与阶段性行情的表现紧密相关。对人工智能的关注度显著上升一季度，“中字头”蓝筹股普遍拉升，并且出现A股和H股联动上涨的局面，与此同时人工智能取代新能源成为新一代科技类题材主线。在结构性行情极致演绎的情况下，投资者重仓单一风格股票的收益率显著高于平均水平。即便是在收益率曲线更平缓的ETF指数基金中，科技类ETF受关注的程度也有所提升。“中字头”及人工智能获关注从具体板块运行来看，中国特色估值体系概念股和ChatGPT代表的科技成长股先后表现出色，在本期调查中，这两大主线也在不同程度上获得了投资者的关注。本期调查结果显示，当被问及目前更倾向于持有哪种类型的股票时，选择芯片、半导体等科技成长股的投资者占比为34%，在所有选项中占比最高；选择“中字头”国企板块的投资者占比为23%，占比居其次；看好地产链等周期股的投资者占比为16%；看好大金融板块的投资者占比为12%；看好食品饮料等消费股和新能源赛道股的投资者占比分别为8%和6%。而就在上一个季度的调查中，倾向于持有大消费股的投资者占比最高，达39%；看好芯片等科技成长股的投资者仅占11%，在6个选项中排名第四。同时，在对“中字头”国企股和科技成长股进行价值判断时，分别有约六成投资者看好这两条主线的未来表现。当被问及如何看待“中字头”个股的上涨时，32%的受访投资者表示“中字头”国企股盈利稳定性较强，长期配置价值凸显，在所有选项中占比最高；25%的投资者认为“中字头”国企股估值整体处于低位，长期仍有上涨空间，占比居其次；21%的投资者表示“中字头”国企股行情还有待观察；6%的投资者认为这一行情属于活跃资金概念炒作，短期涨幅较高；另有16%的投资者表示不关注。与此同时，在对科技成长股的价值判断中，35%的投资者表示科技成长板块细分领域较多，结构性行情可期，在所有选项中占比最高；26%的投资者认为科技成长股值得长期布局；16%的投资者表示科技成长股行情有待观察；认为部分科技成长股估值较高，短期有回调风险的投资者占比为9%；另有14%的投资者表示不关注。在科技成长板块的诸多细分领域中，超七成的投资者集中看好曾在一季度大涨的TMT板块。其中，表示将优先配置数字经济板块的投资者占比达36%；看好人工智能等计算机个股的投资者占比为35%；而看好通信基建和新能源产业链的投资者占比仅分别为4%和9%。单押科技股盈利概率超六成以下一组数据将从金融股、消费白马股、科技成长股、周期股4个板块的持仓数据切入，观察个人投资者在一季度的选股偏好。其中，个人投资者持有金融股的平均仓位为21.89%，持有消费白马股的平均仓位为20.77%，持有科技成长股的平均仓位为24.53%，持有周期股的平均仓位为20.75%。从上述数据可以看出，个人投资者在2023年一季度对科技成长股最为青睐，平均持仓水平显著高出其他板块。从收益率角度来看，分别对重仓上述四类股票（单一类别持股占总持仓比重60%以上）的投资者进行数据挖掘后显示：今年一季度，在重仓金融股的投资者中，55.45%的人实现盈利，36.36%的人出现亏损；在重仓消费白马股的投资者中，49.44%实现盈利，42.7%出现亏损；在重仓科技类个股的投资者中，61.12%实现盈利，32.23%出现亏损；在重仓周期股的投资者中，50%实现盈利，出现亏损的投资者占比为42.16%。上述这组数据表明，在一季度各主要板块中，由于TMT板块中ChatGPT、数字经济、信创等多个细分领域全线上涨，一季度重仓科技成长股的投资者的盈利概率显著高于其他板块，并且亏损概率也低于其他风格板块。科技类ETF基金获关注当被问及一季度是否进行基金申赎时，40%的投资者表示认购了基金，40%的投资者表示赎回了基金，还有20%的投资者表示未进行任何操作。这一组数据较前一季度未发生较大变动。不过在一季度具体申购基金的品种上，32%的投资者选择了ETF基金，较前一个季度上升了4个百分点；选择偏股型基金的投资者占比则下降了3个百分点，为33%。当被问及投资基金的原因时，表示不想自己选股的投资者占比小幅上升了3个百分点。在对ETF基金投资种类的选择上，看好消费、医药等ETF基金的投资者占比为25%，仍居首位，但较前一个季度下降了7个百分点；看好ETF指数基金的投资者占比为21.2%，与前一个季度基本持平；相对而言，半导体、5G等科技类ETF基金上升幅度较明显，看好这一品种的投资者占比为11.52%，较前一个季度上升了5个百分点。从收益情况看，与去年四季度相比，在一季度投资ETF指数基金的投资者的盈利概率出现上升，亏损概率出现下降。调查结果显示，43%的投资者表示一季度投资ETF指数基金获得收益，较去年四季度上升了4个百分点；19%的投资者投资ETF指数基金出现亏损，较去年四季度大幅下降了20个百分点。海外扰动因素减弱七成投资者看好二季度A股一季度A股市场最受关注的政策变化莫过于全面注册制的正式落地。本期调查结果显示，绝大多数投资者看好全面注册制对于A股生态，尤其是打新生态的积极影响，并且已有部分投资者开始改变打新策略。外部因素方面，以美联储为代表的海外央行加息政策仍然扰动A股，但在海外一系列银行风险事件爆发后，不少投资者开始乐观预期美联储将在年内暂停加息。全面注册制有望改变打新生态一季度打新收益进一步分化，“破发”成为2022年新股市场的关键词。本次调查结果显示，48%的个人投资者打新收益在5%以内，占比最高；32%的投资者打新收益在5%至10%之间，占比居其次；19%的投资者打新收益在10%至30%之间；1%的投资者打新收益超过30%。在经历了四年试点后，A股全面注册制在今年一季度正式落地。本期调查结果显示，28%的投资者认为，全面注册制落地后，有利于抑制市场追涨杀跌的行为；同样有28%的投资者认为，全面注册制实施后，随着投资标的增加，将考验投资者的判断力，长期有利于市场进一步机构化；还有14%的投资者认为，随着未来个股供给增多，传统蓝筹白马股稀缺性将上升；6%的投资者表示，上市公司的“壳”价值进一步下降，长期利好市场良性发展；另有13%的投资者担心由于股票供给增多，短期市场流动性或受影响。在全面注册制落地后，A股市场的打新策略势必受到影响。本次调查结果显示，53%的投资者表示会选择性地参与一级市场打新，较去年四季度增加了3个百分点；18%的投资者仍坚持“无脑打新”，较前一季度减少了3个百分点；19%的投资者表示观察一段时间再决定，较前一季度上升了2个百分点。当被问及如何安排市值时，45%的受访投资者表示，愿意为打新保持一定的仓位；48%的投资者表示，将根据实际仓位情况打新，如果空仓就不打新；还有7%的投资者表示，将长期配置一些低市盈率蓝筹股作为打新市值。以上一组数据说明，绝大多数投资者认同全面注册制实施对A股市场产生的积极影响。同时，全面注册制也有望改变A股打新“稳赚不赔”的生态，坚持“无脑打新”的投资者占比初现下降趋势。对数据进一步挖掘显示，账户资产在50万元以上的投资者中，12.5%的人表示将继续“无脑打新”，58.04%的人表示将视情况选择性打新；账户资产在50万元以下的投资者中，20.95%的投资者表示仍将“无脑打新”；51.16%的投资者表示将视情况而定。这一组数据说明，证券资产规模较大的投资者对于打新策略的调整更为敏锐。从历史经验来看，在全面注册制推行之前，打新中签概率与证券账户资产规模在一定程度上呈现正相关。本期调查数据也显示，在一季度打新收益高于30%的投资者中，账户资产规模在50万元以上的投资者占比接近七成。美联储加息节奏或将放缓2023年开年以来，以美联储为代表的海外主要央行的加息节奏持续受到市场关注。本次调查结果显示，49%的受访投资者认为美联储货币政策变化对A股有影响，原因是全球经济复苏加剧分化，金融稳定面临挑战；27%的投资者认为，海外货币政策收紧将影响A股外资流入；7%的投资者表示没有影响，A股将走出独立行情；另有17%的投资者表示不清楚。上述一组数据与去年四季度调查结果基本相同。不过在一季度美国硅谷银行倒闭、百年投行瑞信被瑞银并购等一系列美欧银行业危机事件的影响下，认为美联储有望提前结束加息的投资者占比显著上升。46%的投资者认为海外经济体将进入衰退周期，美联储年内或提前结束加息，在所有选项中占比最高；21%的投资者认为美国劳动力市场表现强劲，经济仍有希望软着陆，美联储年内加息有望超预期；10%的投资者表示，通胀放缓趋势已经显现，美联储本轮加息周期或将在今年按下暂停键。对比去年四季度调查，当时有45%的受访投资者认为2023年通胀扰动仍然存在，美联储不会放缓加息步伐，在所有选项中占比最高。不过，即便对海外货币政策转向有着美好期待，在对北向资金的流向判断上，超过六成的投资者仍然持谨慎态度，认为一季度北向资金的大幅回流属于短期现象，外资流动性仍受美联储加息影响；认为看好中国经济复苏，外资将长期净流入的投资者占比为15%。港股投资热情有所消退北向资金在2023年一季度大幅流入A股逾1500亿元，远超2022年全年，但与此相对应的是，一季度南向资金流入港股不足300亿港元，逊于去年同期的791.66亿港元。本期调查结果显示，50%的投资者看好南向资金长期流入港股，其中部分投资者认为港股整体估值仍然较低，南向资金有望长期流入，另一部分投资者则表示互联网、教育等行业政策风险已充分释放，港股可选择的投资标的较多。9%的投资者表示，全球地缘政治风险仍将扰动港股估值，南向资金短期难现大规模流入；8%的投资者认为港股受海外流动性影响较大，短期仍有调整，南向资金难现大规模流入。值得注意的是，高达32%的投资者对南向资金流入预期表示“不清楚”，较往期调查数据的平均水平有所升高。结合港股市场行情来看，去年四季度港股市场一度回暖，但今年2月以来主要指数再度下行。事实上，自2018年至今，港股市场的表现持续较弱，虽然其间出现几波反弹，但反弹力度和持续时间均不足以彻底改变个人投资者的谨慎心态。当被问及港股投资在交易中的占比时，61%的投资者表示占比在20%以内，较2022年的平均水平减少了7个百分点；选择未投资的投资者占比为19%，较2022年的平均水平上升了5个百分点。同时，在一季度，虽然个人投资者投资港股的亏损比例并未扩大，但盈利难度有所上升。调查结果显示，28%的投资者在一季度投资港股获利，这一数据在2022年的全年平均水平为35%。七成投资者看涨二季度本期调查结果显示，认为2023年二季度股市将上涨的个人投资者占比为70%，这一数字较前一季度小幅减少了4个百分点。其中，42%的投资者认为指数涨幅介于0至5%之间，28%的投资者认为指数涨幅在5%以上。在对二季度上证综指波动的预测中，认为大盘波动上限有望超过3400点甚至更高的投资者占比达45%；另有13%的投资者认为，上证综指的波动上限在3300点附近；认为上证综指波动上限在3200点附近的投资者占比为25%。在对二季度上证综指波动下限的预测中，认为大盘不会击穿3300点，甚至不会低于3400点的乐观投资者占比超半数，达52%；另有16%的投资者认为，大盘将守住3200点；20%的投资者认为，股指低点在3100点左右。当被问及二季度A股市场的走势时，32%的投资者认为指数将反复震荡，部分板块大涨；32%的投资者认为2023年市场将先抑后扬；19%的投资者认为市场将冲高回落；7%的投资者表示难以判断。上述一组数据显示，个人投资者对二季度上证综指波动范围的预期较为集中，多数投资者认为沪指震荡区间处于3200点至3400点之间。无论预期指数是向上还是向下运行，认为二季度将出现单边行情的投资者占比均为个位数，一季度A股市场的结构性行情有望在二季度延续。结 语整体而言，在大盘一季度稳中有升的背景下，个人投资者行为也表现出较强的稳定性，无论是盈利数据、投资布局还是对后市的展望都保持在历次调查结果的平均水平附近。同时，投资者对以人工智能、数字经济为代表的科技成长板块的兴趣明显上升。多数投资者看好二季度市场走势。从沪指波动上下限的预测结果来看，多数个人投资者认为二季度大盘仍将在3200点至3400点区间震荡，一季度结构性行情贡献主要收益的情况或将继续在二季度上演。
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